世界銀行副總裁暨首席經濟學家林毅夫發出了警告，全球二次衰退仍有隱憂，市場不應該掉以輕心。不過，幾乎是在同一時間，股神巴菲特則持相反的看法，表示美國的狀況是強烈多頭，而且不會出現二次衰退。
你的看法是什麼？事實上，對於經濟的走勢，向來在世界各國都有不一樣的看法。如今，一方是股神，一方是世界銀行的指標性人物。我猜，大部分的人會選擇相信巴菲特，因為他的看法與實際的表現，都印證出他的看法正確。
不過，我認為經濟的發展不是只看眼前，當然，眼前是構成整個歷史循環的一部分，但是，如果只用眼前論輸贏，未免過於短視。
我想引用一位經濟學者的說法，他的名字是John Stuart Mill，他寫過一本名為《政治經濟原理》的書，在1848年出版，距今160多年前。他說：「隨著價格的上漲，眼見其他人越來越有錢，許多模仿者會被喚醒，於是，投機的風潮不但會引發價格的漲幅超過原本預期的上揚水準，還會導致很多沒有理由漲價的商品也跟著漲價。」然後，吹成一個泡沫。
由於世況越來越不穩定，經濟學中新一派興起的理論是危機經濟學，期望從許多面向（包括歷史事件）找出邏輯，分析各種危機出現的條件。
如今，兩位重量級人物所發出的言論，有其一定的背景。我認為，林毅夫所發出的警訊有其指標性，以目前世界各國的表現來看，二次衰退的可能性確實存在。舉個例子來說，歐洲五豬的歐債問題雖然在近期消聲匿跡，但這並不表示問題已經解決。對吧？
股神巴菲特所言也並非全錯，因為從他旗下波克夏公司所投資的股票來看，已經回到他所預期的水準。這些都是事實。不過，我想他應該是屬於每次危機發生前，第一個站出來數落許多學者的那種人。只是，歷史多次的經驗告訴我們，市場的崩盤有多次就發生在樂觀言論發出的隔天。
如果是你，正值市場榮景的當頭，你寧可相信市場正旺，還是相信一個耳提面命你留意、當心的聲音？
還記得之前上國際貿易課程的時候，老師因為曾經在華南銀行上班，知道彭淮南的作風，因此一再告誡上課的學員，如果不專心在本業，只想利用國際匯率賺錢，那無疑也是在挑戰彭淮南。
今天新臺幣對美元的幣值原本大漲，後來因為央行出手干預的關係，所以最後只小升，收在31.85元，這已經是創下一個月以來的高價。
對於從事國際貿易的公司來說，幣值升值不得不留意，因為辛苦賺來的錢，很容易就因為這種客觀的匯率因素而吃掉獲利。
企業經營的三率（稅率、匯率與利率），是我在EMBA學到的重要依據，但是，當我與現任主管分享時，他卻一口否認企業經營獲利與否跟匯率的關係。當時，我只能在心裡建議他去上點課，沒想到，現在是這麼快就讓他見識到匯率與企業獲利之間的關係。
近期因為臺灣股市表現不俗，因此已經有許多外資的熱錢蠢蠢欲動，打算進軍臺灣股市，如此一來，熱錢進入以後，臺灣股市更可創造出一片榮景，但是相對的，一來新臺幣要面對升值，從事出口的企業獲利將遭到侵蝕；其次，當企業的獲利表現不好，熱錢一退，臺灣股市很可能會像洩了氣的氣球，欲振乏力。
彭淮南之前就專文指出，過去亞洲各國針對穩定匯率一事只限於資訊交換，並未採取更進一步的行動。未來亞洲各國可能要有更多的協調出現，以防熱前進入炒作。
如果新臺幣對美元的匯率再升上去，我這幾個月來辛苦守下的獲利，可能就要瞬間化為【少】有（不至於到烏有，因為敝公司的毛利抓得不低）。
全球27個國家的央行總裁齊據在瑞士的Basel（巴塞爾），擬定了最新的巴塞爾協議三（Basel III），將對全球的銀行業產生更嚴格的資本限制。新的巴賽爾協議準備將銀行的資本適足率由現行的8％提高到16％，足足有一倍之多。
巴賽爾銀行監管委員會的主席表示，為了挽救岌岌可危的銀行業者，全球金融體系已經沒有足夠的本錢。一語道破現在全球金融體系的困境，以及銀行業在經濟體系中所扮演的角色。
最早巴賽爾協議訂定銀行的資本適足率必須要達到總資產的8％，以因應存款人的短期資金需求，說穿了，其實就是在防止存款人擠兌。
存款人擠兌為什麼對銀行業如此可怕？事實上，銀行是把存款人的存款放款給其他需要資金的人，而銀行就在這其中賺取利息，並且將賺取的利息分與存款人。除了放款，銀行也會投資其他像土地等不動產，但是這一類資產的變現速度極慢，不像股票或是基金，只需要一周左右的工作天就可以贖回。
因此，只要存款人對銀行發動擠兌，銀行的資本適足金額只要不夠，就可能會產生對資產【跳樓大拍賣】的情況，賤賣旗下資產。這樣一來，民眾的恐慌就會加深，一連串的連鎖反應就會產生。
這一次Basel III將銀行的資本適足率調升一倍，讓歐洲與日本地區的銀行『挫咧等』，因為歐洲幾家銀行在最近的歐債危機中出現了體質不佳的狀況，而日本在過去就是任由銀行以低資本適足的方式不斷膨脹，橫掃全球。結果在受了巴賽爾協定的限制以後，反而被多家國際銀行打得七零八落。
可見這資本適足率對於銀行業的競爭力有多重要。
根據巴塞爾銀行監管委員會的分析，只要資本適足率提高一個百分點，會對GDP產生0.2％的下滑。因此，只要2012年頒布生效、2013年在全球各地逐步落實以後，全球的GDP將受到至少1.6％的影響。
每年到了這一天，我都會記起那一年下班回家以後，親友奔相走告的電話。而我那一整晚就是守在電視前面，看看這一個攻擊事件會引發美國什麼樣的舉動。
今天又逢911，現任美國總統歐巴碼發表演說，希望美國人應該抵禦仇恨與恐懼，而不是仇恨伊斯蘭。
歐巴馬的說法是，美國所對抗的是一個反恐戰爭，而不是一場對抗伊斯蘭教的宗教戰爭。或許歐巴馬總統有他說話的視野與高度，但是，戰爭不是一個人打就可以的，還要有另外一個，或一個以上的對象。
如果全部的美國人都可以奉行歐巴馬的想法，那麼，是不是所有的伊斯蘭教地區人民，也會同樣善意回應？
答案顯然不會。
在911的紀念會上，就有激進的牧師Terry Jones準備發起【全球焚燒可蘭經】活動，這豈不是【焚書坑儒】事件的歷史重演？如果真的發起了這項活動，難道就可以不讓伊斯蘭地區的激進份子不再活動？
911事件現場的2,752名罹難者，確實是這個事件的犧牲者。2004年我到事件的發生地時，還親眼見到前來悼念罹難者的家屬，站在事發地點旁的圍牆痛哭失聲。我不知道這份悲痛會被轉化成什麼情節？但是，這罹難的2,752個家族成員，只要有一個人『嚥不下這口氣』，對伊斯蘭教徒展開抱負，歐巴馬總統的呼籲還能有用嗎？
我曾經在機場見到一名看似中東人的旅客，因為機場海關的歧視，而讓他在大庭廣眾之下脫掉多件衣服，並且把他的行李翻得亂七八糟，最後只丟了一句：「我們很抱歉，但你知道，機器時常感應錯誤。」
911事件的戰火，在實體的雙子星塔已經熄滅，但是在兩大勢力人們的心中，這把火還在煙灰中閃著火光。
全球都在為了振興經濟努力著，今天日本祭出了109億美元（約合日幣9,150億圓）的振興方案，其中的54億美元，會投注在購置省能源家電、住宅材料優惠，以及降低部分房貸以鼓勵消費者支出。
對於上述『降低消費者房貸』的部分，倒是與昨天臺銀、土銀與合庫進行房貸緊縮有不同的作法。
不過，日本為了儘快擺脫泡沫經濟的桎梏，近年來對於振興經濟可以說是不遺餘力，但是，不管再怎麼對市場挹注資金，所發揮的效果還是有限。
這一次菅直人政府的刺激方案，預計可以提供20萬個工作機會，並且提振GDP約0.3％。
日本會陷入【失落的十年】，經濟學者有很多不同的研究與看法。但以事後諸葛的方式來看日本這失落的十年，1990年時，日本因應國內成形的金融泡沫，是扶植一堆的殭屍銀行與企業，並且將利率降到0，讓整個市場充斥著多到不能再多的貨幣。
這是日本當時依據凱因斯學派所做的方式，甚至當時為了要籌措振興支出的資金，日本政府大肆擴張財政斥字，建造很多半完工的無用橋樑，最後，日本政府背負了沉重的債務。1990～1998年，日本政府花了八年把利率降到0，但是又太快脫離這個政策，引發1998～2000年的另一波衰退。
日本是一個相當極端的例子，事實上，日本已經經歷了15年的經濟泡沫，新一代的日本人甚至無法感受在1980年代日本經濟襲捲全球的盛況。
短期（在1990年代初期）拯救日本的方式，或許可以採用寬鬆的貨幣政策，讓市場充滿資金，提高資金的流動與刺激消費。但是，長期來說，應當是要減輕包括民間、政府與企業的負債與槓桿。
我期待這一次菅直人政府所推出的方案，可以有效降低整個日本經濟圈裡面的負債水平，唯有如此，當下一波經濟榮景來臨時，日本經濟才有辦法利用槓桿賺取更多的錢；萬一下一波來臨的是經濟衰退，日本的經濟體才不會因為負債過高而被槓桿壓得喘不過氣來。
中央銀行的彭淮南，一直是我相當欽佩的經濟學者。
今天，為了配合中楊銀行的打房方針，臺銀、土銀與合庫三家銀行發令全國分行，針對第二棟房屋進行『緊縮貸款、拉高利率』的措施。也就是將貸款成數降低到65％，而利率則拉高到2％。相較於現行一般房屋貸款的80％貸款成數與1.5％左右的房貸利率，三家銀行確實祭出了嚴格的方案。
不過，也有民眾質疑，這樣的方式只不過是為了防止投資客，但是極容易在腔林彈雨之中誤殺一般住戶。關於這一點，我倒是認為影響的人數應該不多，畢竟，如果一般住戶已經有了第一棟房子，要再買第二棟的人，應該是對於金錢有所準備，否則不會輕易地出手。
比較會受到影響的，大概就是先買後賣型的買家。如果是這樣的買家，在買進與賣出之間的資金轉移規畫就變得相當重要。
我還記得當初在臺北線置產的時候，經由代書的介紹，與當時的寶華銀行（耐斯集團）有了業務往來。由於房子本身坪數不大，當時新銀行承貸的意願較高，而且可以貸得比較多。但其實我是準備好一定的資金量才進場，而且2003年因為SARS的掃蕩而陷入一片低迷的房價。
只是當我問該銀行的業務人員，我可以貸六位數就好嗎？該名業務員居然回答：「你想要貸多少就貸多少。」雖然我知道他放款越多，為銀行所賺進的利息也就越多，但對我來說，當時並不需要以債臺高築的方式買房。
相比於今天的調整，當時真是貨幣寬鬆呀。
只不過，對於一般民眾來說，5個百分點的漲幅自然受到較重的影響，但是對於投資客來說，就不見得是這樣看待了。
如果投資客所投資的標的物漲幅超過10％（目前所受管制區的漲幅應該遠遠超過這個數字），哪會在乎這突如其來的改變？過去臺銀已經施行貸款成數7成，如今緊縮為65％，也就是說，一棟1000萬的房子，買主現在要多準備50萬元的現金。
只是，如果真是投資客，真會拿不出這50萬元？
離開媒體圈以後，越能了解為什麼這麼多人罵媒體。媒體的弊端與病因過去說過幾次，今天的重點是一則訊息的露出與解讀。
今天一則消息指出，瑞銀證券發布消息，調降多家PC大廠的投資評等，包括英特爾、海力士、三星、樂金電子與惠普等。
不同的閱聽人會有不一樣的解讀。舉個例子來說，如果是手上握有這幾家公司股票的投資人，或是與這幾家公司有往來的臺灣公司股價，可能近期就要受到投資人的謹慎看待。
為什麼瑞銀證券會對這幾家科技大廠調降投資評等呢？那是因為瑞銀認為，下半年PC的需求不強，將由原本預期的18％成長力道降到13％附近。這一則消息如果看在同是PC同行的眼中，不知道做何滋味？
不過，再換個角度想，為什麼PC的需求減弱？如果消費者不買PC了，這筆預算是消失了？還
是花到別的用品上面去了？除非再來一次金融海嘯，或是天大的災難，把大家每個月可以支配的金額都捲走，否則原本要花費的預算不會憑空消失。
那麼，預算將投到哪個領域？有可能是智慧型手機、平板電腦，或是其他需要家用的汽車、房屋、裝潢等等。
如果因為這樣的片面消息，就引起許多投資人或是閱聽者看壞下半年的科技產業景氣，可能會是這位報導者所始料未及的。
不過，這也沒辦法怪罪閱聽者，因為編碼者（報導者）與譯碼者（閱聽人）的角度本來就不一樣，自然會產生編碼與譯碼的落差，但是當一則不夠全面的訊息出爐，就更加容易拉大這中間的落差，之後所產生的連鎖效應，也就更難一評估了。
發表文章
