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中國今天傍晚無預警地升息，一年期存款基準利率上調0.25％，由現在的2.25％上調到2.5％，而一年期的貸款基準利率也上調0.25％，從現在的5.31％提高到5.56％，這是中國三年來第一次升息緊縮貨幣。
近期中對待人民幣的方式，一方面採用利率升息，另外一方面則放任匯率升值，也就是雙率雙升，抑制通貨膨脹的目的相當明顯。
一般認為，中國九月份的消費者物價指數將來到3.6％，比起八月份的3.5％（同時也是22個月來的新高點）還要再走升。這個數字已經超越中國對於消費者物價指數3％的目標，代表中國的通貨膨脹正在進一步加速。
我的看法與分析師的看法大致一致，也就是說，當貨幣升值時，原本就容易引來國際熱錢，而當利率再升值，更容易讓熱錢進入，即使這些流竄的熱錢不投資在房市、股市，放在銀行存款，也可以獲得比先前更高的利息（雖然這些利息對熱錢來說根本不值得一提）。
所以，分析師們的結論是，當中國的作法以來國際熱錢，將會讓中國政府一手主導的宏觀調控變得更複雜。
也有學者認為，在雙率雙升的條件下，升值會比升息來得健康。因為升息只是讓錢鎖在銀行當中，希望國內人民不要因為外在的股市熱絡而將金錢釋出在外。但是，升值可以進一步調整中國的產業競爭力與體質，長遠來看，升值的價值對中國來說，是高過升息的。
這場貨幣戰爭已經開打，中、美兩國之間的貨幣競貶，也成為兩國角力的戰場。未來除了兼顧匯率，中國也得顧到國內的利率與通膨問題，否則，贏了國際上的貨幣地位，輸了國內的民心與團結，更會是中國政治上要面臨的問題。
我看，最近中國需要研究的，花在政治經濟學上面的心力，可能要比總體經濟學要來得多一點。
